Sumking @SumkingJ

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【2025第一个目标完成】 目标：《读书52本》 实际完成：读书52本 目标完成率：100% 2025读书 第1本书《旷野人生》 第2本书《巴菲特致股东的信1957-1989》 第3本书《一生之敌》 第4本书《巴菲特致股东的信1990-2005》 第5本书《长期投资》 第6本书《巴菲特致股东的信2006-2024》 第7本书《纽约巨像》

摘抄月报： 流动性如期在4月初启动： BTC的流动性血脉觉醒，你也可以理解为BTC是市场流动性最敏感的资产，人家就是为了对抗法币贬值而生； 基本逻辑和三月底的月报逻辑一致：流动性反射弧准备启动（Trading Journal - 38）一切都是流动性； 上一篇：美元死不了里面的阐述了当前游戏的核心逻辑，再梳理一个极简版： 1）人口和技术驱动当前都没有足够动能，所以债务驱动GDP，这是当前经济游戏的发展根基； 2）长端利率必须降低，否则要陷入债务通缩（赚10块工资还12块利息）的死循环，这是死穴； 3）流动性必须通过各种工具释放，不能只盯着QE和降息（虽然长端利率必须降低）； 当前可能性的“隐形QE”例如： 贝森特引导财政部进入兜底旧债 → 债市平稳后释放RV套利基金的流动性 → 进一步引导RV基金和回购市场Repo互动让RV通过抵押债券获得更多Repo的流动性 → 这样引导，Repo的流动性是通过信贷创造（既派生存款），也就是印出来的钱给到RV基金； 这个过程是直接创造M2的过程，后续债务上限提升，市场就不会被抽水，而是通过派生存款的信贷创造直接买债； 美联储并没有开启你传统意义理解的QE，但是这类似一个隐形版本的QE； 所以，单纯盯着工具（钻头，也就是放水的工具），是没有意义的，核心需要知道的是目标（洞，也就是放水本身）； 不过推特的99%的宏观雕花老师们，依旧只懂盯着他们知识体系内的工具而已，想学习只能自己甄别； 4）流动性游戏的工具主体以及从美联储净流动性，完全变成了总流动性； 5）那这个发债游戏啥时候崩盘？当权者们尽可能把公式变得健康（例如马斯克想节约开支等于间接解决了利息支出，例如贝森特希望驱动经济降低油价这是提升GDP的短期方式）； 真正的拐点直到第1条的GDP驱动，变成技术驱动，经济奇点来临； 6）最后强调，贸易圈（货品流动），债务圈（资本流动），经济圈（商业流动）决定了，美元死不了； 回到市场，我们很幸运的经历了一次接近08年和Covid级别的恐惧峰值； 我们把VIX 45以上的事件叠加SPX，可以清晰的看见这些买入机会； 除了VIX外； 美国投资者情报调查，看涨情绪仅为 23.6%，这是自 2008 年 12 月以来的最低数据； 美国个人投资者协会（AAII）的情绪调查最近显示，看跌情绪达到了 62%这是自 2009 年 3 月以来的最高水平； 流动性的前瞻指标： 这是一个11周的领先指标，其实前后大致在10-12周之间；

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那些很绝的英语学习方法！！

美国衰退确认了？会是大熊市吗？一个坏消息，两个好消息 1、坏消息： 垃圾级和投资级信用利差本周正式突破了下降趋势（如图右下），按照美国经济历史数据，这个衡量金融市场压力的指标的向上突破，预示着美国大概率要进入经济衰退； 受到关税冲击、贸易摩擦加剧、消费者信心下跌及政策不确定性等因素影响，做好准备未来12月内进入经济衰退。 初步推断，预计Q2/Q3 GDP负增长，正式确认经济衰退； 2、好消息一： 经济衰退不意味着美股的熊市将漫长、难熬； 股市预期的是未来经济前景，正式进入经济衰退前，美股往往就开始大跌了，而在很多历史案例中，正式确认经济衰退的早期，美股就能预期未来几个季度的情况而提前见底转牛。 美股的周期性熊市平均持续2年，事件驱动型熊市平均持续3-8个月（参考我置顶的“以史为鉴：美股近50年历次熊市总结和启示”）； x.com/LordWilliamUK/… 这波熊市是特朗普关税大战的事件驱动的，所以应该不会超过8个月； 另外，权利欲极强的特朗普真正在意的是2026年中期选举，他不会允许众议院和参议院的控制权有失，所以有倾向性在今年大搞变革，把经济、股市基数做低，到了2025年底中期选举预热时，预计会出一些真正利好的政策，推动2026年经济和股市红火，以在中期选举中炫耀他的文治武功，来赢得中期选举。 所以推测，这波熊市持续时间预计在3-5个月，在Q3左右，美股可以真正的筑底转牛； 3、好消息二： 按今天标普收盘， $SPX 周线收住了MA120，短期低点已现； 日K在两天测试后站稳MA5，MA5拐头，这是企稳的第一步； 接下来，我们带着抄底的仓位，可以在标普5480-5865区间分批减仓止盈； Sell in May, and go away; 6月、9月，美联储预计会恢复降息，今年Q4，美股和 $BTC 行情值得期待； 大家准备好子弹，稳健趟过熊市，跟我大战Q4！ Is a U.S. recession confirmed? Will it be a big bear market? One bad news, two good news. 1. Bad News: Junk‐grade and investment‐grade credit spreads have officially broken their downtrend this week (as shown in the chart). According to historical U.S. economic data, this upward breakout—used as an indicator of financial market stress—suggests that the United States is very likely to enter a recession. Affected by tariff shocks, escalating trade tensions, declining consumer confidence, and policy uncertainty, be prepared for an economic recession within the next 12 months. Preliminary estimates indicate that we can expect negative GDP growth in Q2 and Q3, which would officially confirm an economic recession. 2. Good News #1: A recession does not mean that the U.S. stock bear market will be prolonged or unbearably painful. The stock market prices in future economic prospects; often, before an economic downturn is formally confirmed, U.S. stocks start to fall sharply. In many historical cases, even in the early phases of a confirmed recession, the market had already bottomed out in anticipation of the upcoming quarters turning bullish. Historically, cyclical U.S. bear markets have averaged about two years in duration, while event-driven bear markets have typically lasted between 3 to 8 months (refer to my pinned tweet “Lessons from U.S. Bear Markets in the Past 50 Years” at x.com/LordWilliamUK/…). Since this bear market is driven by Trump’s tariff war, it should not last more than 8 months. Moreover, the power-hungry Trump truly cares about the 2026 midterm elections and will not allow the control of Congress to slip away. He is therefore inclined to enact dramatic reforms this year to lower the economic and stock market base. Then, by late 2025 as the midterm election campaign heats up, we can expect some truly favorable policies to be introduced that will drive the economy and the stock market into an upswing in 2026. In summary, it is anticipated that this bear market will last for 3 to 5 months and that by Q3 the market will have truly bottomed out and begun turning bullish. 3. Good News #2: Based on today’s #SPX closing, $SPX is holding above its 120-week moving average (MA120), indicating that a short-term bottom has already appeared. On the daily chart, after two days of testing, the 5-day moving average (MA5) has stabilized and begun turning upward—this is the first sign of market stabilization. Moving forward, with our positions taken for bottom-dipping, we can gradually reduce our holdings in the S&P 500 within the 5480–5865 range to take profits. Remember, "sell in May, and go away.” Additionally, in June and September the Federal Reserve is expected to resume rate cuts, and in Q4 the outlook for both the U.S. stock market and #BTC looks promising. Prepare your ammunition and steadfastly ride through the bear market—join me in gearing up for a strong rally in Q4! @phyrexni @qinbafrank

Lord William｜UK @LordWilliamUK

2 years ago

以史为鉴：美股近50年历次熊市总结和启示 特朗普极端贸易政策下，罗素和纳指相继进入了熊市； 我梳理了美股自近50年经历了历次熊市（ 从高点下跌超过20%）的原因、跌幅和熊牛转折点。 1. 1973-1974熊市 时间：1973年1月 – 1974年10月 跌幅：约 -48%（标普500） 原因：

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x.com/i/article/1906…

@VV_watch 👍👍👍👍转发了，有时间多看几次，学习一下

又来了！标普500指数最近跌破了一个从2023年10月起支撑市场的重要价格通道，很多人认为这是2022年初的重演，下跌的直接导火索就是特朗普的新关税政策 他甚至还公开表示，他不排除2025年会出现经济衰退，这句话真是给市场情绪打击很大，抛售潮也就来了～ 很多人开始重新思考美国经济的增长前景，好像这位总统并不太在意短期的经济状况，高盛也已经将美国未来12个月发生经济衰退的概率上调至20%！！

本来预想三月中下旬开始进一步缩圈，到时候逢高离场然后静候缩圈，但川普的四月份关税政策在二月底就快速宣布了。此外，市场上炒作衰退的声音越来越大，在这个背景下，缩圈游戏迅速提前了 我给大家梳理一下选手等级： 1.核心圈选手（还在顽强抵抗）：Apple、Google、NVIDIA、Amazon、TSM、MSFT 2.次核心圈选手（近几天刚刚倒下）：TESLA、BITCOIN、META（图2） 3. 外圈选手（早已倒下）：SP497、RUT2000、山寨币 现在缩圈最明显的情况是，核心圈选手的财报非常好，但股价也就明显涨一点点；如果稍微有些不好，就直接股价大跌（最典型的就是昨晚的NV，财报和预期指引都超预期的好，但SP500、NDX指数几乎没涨甚至在下跌） 接下里会怎样呢？我的答案是：大概率是继续缩圈，直到有核心圈选手开始倒下（就像去年7月8月那样）。 为什么呢？核心圈选手都是美国SP500、NDX指数的核心权重股，当核心圈选手倒下，那整个市场就开始了真正的地动山摇 另外，美债这边债券市场目前对2025年降息的预期已经从1次提高到2次，第一次时间也已经从7月/9月提高到了5月/6月区间，本质上债券市场的资金已经在某种程度上押注接下来可能出现的地动山摇了，大家做好准备（图3） 还有一点是，世界政治的大周期，旧秩序瓦解，新秩序未成，世界的金融财富在美债扩张放缓之后，总量上也会停止增长，只有结构增长与结构减少。A品类涨了，B品类下跌。世界进入存量博弈（存量流动性从美元资产流到了欧洲和中国，这也一定程度上加速了缩圈游戏的进程） 接下来该怎么办呢？我的答案是：等待，要不等待核心圈选手倒下之后的地动山摇，这个时候FED会出来降息，甚至搞一些小规模小范围的临时性QE；要不就是等FED在地动山摇之前，主动出来帮助市场 等血流成河地动山摇，buy the dip

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deepseek根据比特币八字预测了2025乙巳年全年走势，按照这个势能发展下去，金融玄学很快被普及，很快我马上就失业了 #btc #比特币 #行情 #周易

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16年牛市中期该指标出现峰值，距离17年年底牛顶相差354天 20年牛市中期该指标出现峰值，距离21上半年牛顶相差352天 24年牛市中期该指标出现峰值，距今已过去102天 图中上方指标为 #BTC 价格；下方指标为比特币链上6-12个月没移动过的 #BTC 数量占比（经 Realized Cap 加权） 值得一提的是，历史上在此期间币价均经历3次较大回调（图中蓝圈） 本文由 #Bitget｜@Bitget_zh 赞助

Yesterday's price drop took $BTC price -16% below ATH, placing the correction above this cycle's avg. drawdown of -8.54% but still below the max drawdown of -26.25%: glassno.de/41eWab6

通过BTC的稳定币供应比率（SSR）来看大周期牛市转熊及山寨季的早期迹象！ 如果BTC的SSR代表了比特币从整个稳定币池中攫取流动性的能力，那么这个能力越强，价格上涨概率就会越高； 所以我尝试将BTC的价格与其SSR进行同坐标对比，又发现了一些有趣的东西！ 如图所示：黄色线为BTC-SSR走势，蓝色线为BTCUSD； 如果说本轮周期的起点是16000美元，那么截至目前为止，BTC的SSR在这轮周期中，始终起到了一个将价格往上吸的作用； 当价格从16000的黄金坑出来时，SSR明显表现出了远超价格上涨幅度的增幅，这个状态一直持续至2024年8月5号的闪崩事件之后才结束... 随后川普行情到来，我们可以很明显的从肉眼看出，后续上涨行情里，两者的增速维持了一种比较均衡的状态，但直到最近2个月，蓝色的面积开始显现，BTC的SSR首次表现为低于BTC的价格走势； 这代表过去18个月里，BTC获取稳定币流动性的能力，在这两个月首次出现下滑，即使其价格行为上没有反应出来这种变化； 这不禁让人好奇，这种现象是否在过去出现过？ 同理，我们将上轮周期顶部附近的情况放大来看，如图所示： 可以看到在2021年3月13日，BTC价格首次突破60000美元时，BTC-SSR开始呈现类似的状态，当时的情况是稳定币大量增发，但BTC价格没有对应的涨幅，导致蓝色面积出现； 随后经过5-19的暴跌，蓝色面积区域逐渐扩大，BTC虽然在后续行情中走出了小幅新高，但越来越低的SSR最终还是把价格拉了下来； 不知道各位在这里有没有天灵盖被雷击的感觉？ 因为如果你有参与过上轮山寨季行情，就会发现，图中蓝色区域逐渐扩大的阶段，刚好就是2021年Defi Summer以及山寨季发生的时间！ 其实这个逻辑很好理解，我们假设稳定币池为整个加密货币市场提供的流动性是基本恒定的，在真正的熊市到来之前，稳定币的总量一般不会发生大幅变化； 那么当BTC获取稳定币流动性的能力减弱时，这部分被释放或着说是闲置的流动性就自然而然会朝着其他市场流动，这从流动性角度解释了山寨季或热门板块走出技术性牛市的底层逻辑； 过去我们常说，只有BTC的流动性溢出了，山寨币才有希望，但流动性到底有没有溢出？鬼知道！ 通过当下这样的对比，似乎距离揭开山寨季和周期变化的底层规律又更近了一步！ 联想最近新币上所后不再是阴跌不止，而是不断破新高，总觉得这两者之间似乎有关联！ “举个通俗的例子，有的人养狗不喂狗粮，总是把吃剩的饭给狗吃，如果他天天山珍海味，剩下满桌食物，那么他家的狗就会肥肥胖胖； 如果他穷困潦倒，有上顿没下顿的，那么他养的狗就会骨瘦如柴... 想让他的狗吃饱，就首先需要让他吃饱！ 而他就是BTC，他的狗，就是其他加密货币！” 下篇文章我会从这个角度来写，目前感觉思路快要理顺了，接下来就差从实际数据层面上去论证这个逻辑了； 如果验证成功，那么接下来耐心等待一次BTC的大回调，将之前吃进去的吐出来一些，随后寻找低位骨瘦如柴的狗子们，建仓！养肥！ 如果验证失败，或者接下来稳定币市场出现供应的爆减，那么就说明不是主人吃饱了要喂狗了，而是有更高维度的力量把饭桌上食物都收走了，主人和狗都要饿肚子了... 至于ETF对于BTC-SSR的影响，暂时感觉不重要了... 哈哈，尽请期待！

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Painter（度假中） @CryptoPainter

2 years ago

BTC/稳定币市值比（SSR），隐藏在价格背后的流动性信息！ 昨天公开这个指数的时候，发现居然有人已经在用了，而且已经用了很久，但一直舍不得公开... 于是我认为有必要仔细研究一下！

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@cryptopainter 这个角度的数据分析很有依据，大饼要来一次暴跌，山寨血流成河；然后抄底，大饼微涨，山寨起飞。然后进入熊市，开启下一轮

2013、2017、2021，每一个大牛市，都发生在美国M2年增率下降的阶段。 而目前，美国M2年增率仍然处于上升阶段。 ➤M2才是真正的流动性指标 利率也好、QT或QE只是流动性的政策起点。 M2同时反应货币政策和社会经济，M2才是真正的流动性指标。 2017年在加息，但是M2在增长。除了货币政策的时滞性以外，实体经济的繁荣使基础货币在经济中更快速的循环，同样会促进M2的增长。 ➤M2从加速到减速后才进入尾声 M2年增率的增长，意味着流动性的加速增长。 M2年增率的下降，意味着流动性的减速增长。 当M2的增长从加速到减速，才是增长的尾声。 为了严谨还要说一下，虽然美国M2不等于全球流动性，但它具有代表性甚至一定的主导性。 所以我才会坚定不移的说牛没来。甚至，我们可能还处于312之前的阶段。

2025第2本书 《巴菲特致股东的信1957-1989》

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