김병장 @OnChainKim

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드러켄밀러 인터뷰 재구성ㅣ260708 (모건스탠리 ‘Hard Lessons’ 2026.1.30 진행자: 오늘 아침 케빈 워시가 연준 의장 후보로 지명됐다는 소식이 나왔죠. 직원을 다 빼앗기는 기분 아닌가요? 드러켄밀러: 케빈은 저희 회사에서 사모펀드 운용부터 경제 전망, 대외 네트워킹까지 안 하는 일이 없었던 친구예요. 솔직히 서운하죠. 근데 이 자리에 케빈보다 잘 준비된 사람은 없을 거라고 생각합니다. 나라를 위해서는 잘된 일이에요. 진행자: 세상은 당신을 화끈한 역발상 투자자로 기억하는데요. 실제로도 그런가요? 드러켄밀러: 그 이미지부터 좀 바로잡고 싶은데요, 저는 컨트래리언 전략이 과대평가돼 있다고 봐요. 컨센서스가 틀릴 때보다 맞을 때가 훨씬 많거든요. 그러니까 그냥 반대로 가는 건 통계적으로 손해 보는 게임이에요. 다만 제가 확신이 극단적으로 강한데 아무도 동의를 안 해주면, 오히려 그게 저를 더 확신하게 만들어요. 진행자: 최근 실제 사례가 있을까요? 드러켄밀러: 테바(Teva)가 그런 케이스였어요. 당시 AI 관련주는 너무 뜨거워서 손대기가 부담스러웠고, 그래서 저희 팀은 다른 데서 균열을 찾아다녔죠. 테바는 이익 대비 6배 가격에 거래되고 있었는데, 제네릭 의약품 회사에서 바이오시밀러·성장주로 전환하는 중이었어요. 밸류 투자자들은 그 변화를 싫어해서 떠났고, 성장주 투자자들은 아직 그렇게 안 봐줘서 안 들어왔고요. 투자자 기반이 텅 비어 있던 거죠. 그 간극이 메워지면서 주가는 두 배가 됐습니다. 진행자: 그 판단은 어떤 원칙에서 나온 건가요? 드러켄밀러: 지금 이 순간을 보면 돈을 못 벌어요. 앞으로 뭐가 바뀔지, 사람들이 나중에 그걸 어떻게 인식하게 될지를 먼저 그려봐야 합니다. 진행자: 엔비디아 얘기를 안 할 수 없겠네요. 어떻게 시작됐나요? 드러켄밀러: 사실 처음엔 실적이 뭔지도 몰랐어요. 저희 젊은 파트너한테 “AI를 사려면 뭘 사야 하냐”고 물었더니 엔비디아라고 하더라고요. 그 정도 정보만으로 다치지도 크게 벌지도 않을 만큼만 작게 들어갔어요. 근데 2주 뒤에 챗GPT가 나온 거예요. 그건 그 대화에서 전혀 언급도 안 됐던 변수였거든요. 초보적인 수준의 결과물만 봤는데도 이게 얼마나 큰 일인지 바로 느껴져서 곧바로 포지션을 두 배로 늘렸습니다. 진행자: 그럼 그 포지션은 계속 들고 가셨나요? 드러켄밀러: 여기서부터가 좀 부끄러운 부분인데요. 주가가 150달러에서 390달러로 갔을 때 제가 공개적으로 “앞으로 2~3년은 절대 안 판다”고 말한 적이 있어요. 그런데 800달러까지 가니까 제가 한 말을 스스로 어겼습니다. 성공을 못 견딘 거예요. 그렇게 팔고 나서 5주 만에 1,400달러를 찍는 걸 봤어요. 속이 많이 쓰렸죠. 변화의 규모가 정말 클 때는 시장도, 저 자신도 그 속도를 못 따라간다는 걸 그때 다시 느꼈습니다. 진행자: 그래서 지금 포트폴리오는 어떤가요? 드러켄밀러: 더 이상 AI 하나로만 가지 않아요. 일본이랑 한국 비중을 많이 늘렸고, 구리 같은 원자재도 들고 있습니다. 구리는 새로 공급이 들어올 곳이 마땅치 않은데 AI 데이터센터발 수요는 계속 늘고 있어서요. 진행자: 달러는 어떻게 보시나요? 드러켄밀러: 저는 약세 쪽입니다. 외국인들이 지금 달러 자산에 너무 쏠려 있어요. 기축통화 지위도 50년 뒤까지는 장담 못 하겠어요. 솔직히 미국 스스로가 그 지위를 깎아먹으려고 별짓을 다 하고 있잖아요. 그래도 제가 죽고 나서도 한동안은 버틸 거라고 봅니다. 진행자: 그럼 리스크는 어떻게 관리하시나요? 드러켄밀러: 위험자산 롱 포지션에 대한 균형추로 채권은 숏을 잡아뒀어요. 디스인플레이션 성장이 오면 여기서 크게 벌 수 있고, 예상이 빗나가도 손실은 크지 않게 짜놨습니다. 호황 속에서 연준이 금리를 내리는 이상한 상황이 와도 저는 놀라지 않을 거예요. 진행자: 마지막으로, 투자에서 가장 가르치기 어려운 기술은 뭘까요? 드러켄밀러: 패턴 인식, 리스크 사이징, 인내심 다 중요하죠. 근데 저는 “언제 분석을 멈출지 아는 것”을 고르겠어요. 그게 이 업계에서 가장 흔한 실수예요. 녹화 · 진행: Iliana Bouzali — 내용을 인터뷰 형식으로 재구성한 것으로, 실제 발언 그대로의 인용은 아님

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반도체가 빠지니 시장의 관심이 넓게 퍼진다 그 중 대표적으로 Software, Crypto 당분간은 지속되지 않을까 싶음

$NVDA $TSLA 엔비디아는 지금 엄연한 저평가 상태임 엔비디아, 테슬라 투자자들 힘든 사람들 많을텐데 결국 빅테크도 키 맞추기로 간다 바톤 터치할 차례가 오고 있다

Noah @antibearthesis

2 days ago

🚨 Peter Thiel, co-founder of $PLTR: “Stop focusing on $META, OpenAI & Anthropic.” “The only company making money in the AI race is $NVDA.” “Everyone else is losing money.” Investors are looking in the wrong place.

81 123 1K 233K 514

메모리 4대장 MDD 1. 삼성전자 296,000원 (-6.92%) / 52주 최고 374,500 → MDD -20.96% 2. SK하이닉스 2,201,000원 (-6.06%) / 52주 최고 2,987,000 → MDD -26.31% 3. 마이크론 $910.05 (-7.59%) / 52주 최고 $1,255 → MDD -27.49% 4. 샌디스크 $1,489.52 (-14.00%) / 52주 최고 $1,732 → MDD -34.65% 바로 반등 기대하는 분들 많은데 개인적으로는 좀 이르다고 봄 일단 이번 하락 밸류에이션 문제는 아닌듯 함 삼전이랑 마이크론 둘 다 어닝 서프라이즈 띄우고도 빠졌음 마지막으로 매수해 줄 사람이 부족했다는 이야기고, 전형적인 sell the news 또다른 원인은 레버리지에서도 찾을 수 있음 신용융자 35.9조로 분기 사상 최대인데 여기에 단일종목 레버리지 ETF가 하락날마다 자동으로 매도 뱉어낸다면 삼전+하이닉스가 코스피 시총 절반 넘게 먹은 상태에서 이 둘이 밀리면 지수가 하방 압력을 받을 수 밖에 없음 가격 조정(현재 진행 중) + 기간 조정 -> 순서가 이렇게 갈 확률이 현실적으로 보임 1차로 보는 자리 코스피 7,000초반 / SOXX 490~500 여기서 더 깨지면 — capex 실망이나 반대매매 연쇄 터지면 — 코스피 6,500, SOXX는 200일선 450 부근까지도 열어둬야 함 반대 시나리오도 있긴 함 코스피 7,400 선행 PER이 금융위기 이후 최저치임, 이게 반증 내러티브로 작용한다면 바닥이 그리 깊지 않을 수도 있음 결국 이번에도 분할로 나눠서 대응하는 게 효율적임

김병장 @OnChainKim

2 weeks ago

메모리가 꺾여야 타섹터가 간다 건강한 순환매가 필요한 시간이다

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🚨속보 미국 코인/주식 거래소인 로빈후드 CEO는, 코인의 미래가 토큰화된 실물 자산(RWA)에 있다고 발표. 크립토와 전통금융이 합체하며, 기존 산업들이 코인을 채택한다고 함ㄷㄷ😱😨 그의 말처럼 비트코인과 이더리움 개폭등 나와줄까요?!

bitcoin:native 비트코인에 대한 진솔한 견해 1. 10월 바닥설 의미없다 바닥 맞출 생각 하지 말고 바닥으로 생각하는 시점 +/- 2~3달 잡고분할매수 해야 한다. 기가 막힌 타이밍 하나 잡아서 기회비용 0으로 만들어보려는 도사들 있는 거 같은데 그냥 알아서 해라 그리고 다 결과론적 이야기다 2. 바닥은 생각보다 가까이에 있을 수 있다 25년 10월 열에 아홉은 이번 사이클에 150K~180K는 간다고 봤다. 이 때 이후로 비트맥시들 거짓말처럼 한 순간에 승천하심 (물론 참 비트맥시들도 있음, 다만 가짜가 대다수) 지금 마찬가지로 대다수는 52K 전후를 저점으로 보고 있음 근데 진짜 궁금한 게 왜 58K 왔을 때 안사는지 모르겠음 -> 개나 소나 트레이더 행세를 하고 있음 58K 오면 "아 조금만 더 기다려봐! 52K 온다니까" 72K 까지 반등오면 "아 진짜 찐반인가? 매수 ㄱㄱ" -> 신기한 게 이런 사람들한테는 시장은 52K를 진짜 보여준다 (경험에서 나오는 말이다) 윗집 뽀삐랑 아랫집 모카마저 52K 심지어 40K에 아가리 벌리고 기다리고 있다. 3. 인플루언서들 너무 믿지 말자 이들도 그냥 사람일 뿐이고 어떻게 될지 모른다. 다만 다른 사람들보다 경험이나 대응 방법 등은 잘 알긴 한다. 이들도 시장의 방향에 항상 깜짝깜짝 놀라는 이들이다. 참고는 하되 맹신은 하지 말자 결론: 일반인들의 목표는 사팔사팔하다 망하지 말고, 저점권 부근에서 수량 확보한 후 중장기로 가져가는 것 52K에 샀든 62K에 사든 장기적으로 큰 추세를 따라간다면 차이는 생각보다 크지 않다 대부분은 바닥을 맞추려다 수량을 놓친다 -> 이번에도 마찬가지일 것이다. 나는 바닥을 맞추는 것보다 수량을 모으는 쪽을 선택하겠다. 지금부터 잘 모아나가면 다음 상승사이클 푸근하다 (중간중간에 조정 -20~30% 나올 수 있지만 스근하다)

bitcoin:native 비트코인 바닥 나온 거 같다. 그냥 느낌이 그렇다... 설명할 재주는 없다. 주의 - 매수 추천 아님

$MSFT 고점 대비 -30%, 기간으로는 약 11개월 IGV 편입 종목으로서 'AI가 소프트웨어 수익을 잠식한다'는 우려에 동반 하락 그러나 이 논리가 MSFT에 그대로 적용되는지는 재고할 필요가 있음 마이크로소프트는 AI가 구동되는 인프라 레이어, Azure를 보유하고 있음 AI 확산은 마소에게 위협이 아닌 수요 창출 요인임 밸류에이션을 보면, 2025년 9월 $514 → P/E 36배 2026년 7월(현재) $386 → P/E 22배 같은 기간 TTM EPS는 오히려 24% 성장함 P/E 30배 회복 시 목표주가 $522 (Upside: +35%) EPS 10% 추가 성장 시 $574 (Upside: +49%) ← 2~3분기 소요 가정 2025년 9월 수준인 36배까지 회복한다면 EPS 유지 $626 / EPS +10% $689 (Upside: +62~78%) 다만 이건 AI 내러티브 재점화가 전제된 bull case 2018년 12월, MSFT의 P/E는 21.85배였음 이후 주가 흐름은 차트가 말해줌 결론: 현재 밸류에이션은 충분히 주목할 만함

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@lkast41 Circle's management was likely already well aware of this. Doesn't change my view — not a structural concern from where I'm standing.

한국시간 02시 기준, 두 종목 다 상당 수준 회복하는 모습 다시 한 번 "주도주는 메모리다"를 강조하는 듯 함

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김병장 @OnChainKim

a week ago

$MU $SNDK SMA20과 추세선은 지켜주는 중 내일 코스피도 쉽지 않다

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$IREN -> 핵심 구간 진입 SMA 20/50/100/200 전부 상방 저항 ($47~$57) RSI 37 -> 모멘텀 아직 약세 현재 가격은 1~3월 매물대 박스 안 이 박스 지지 여부가 단기 방향 결정 → 지지 유지 시: 반등 시나리오 → 박스 이탈 시: $33~35 재테스트 분할매수 진행 중 (포지션 보유)

$MU $SNDK SMA20과 추세선은 지켜주는 중 내일 코스피도 쉽지 않다

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$CRCL 고점 대비 -75% 하락, 26년 3월 단기간에 큰 반등 후 조정, 5월에 단기 고점을 재시도 했지만 Double-Top 구조 형성 후 하락세로 전환 1. 마지막 거래일 +6.92%, 기술적 반등으로 보는 것이 합리적 2. 80~84달러 - 40일간 쌓인 강한 매물대 이후 지지선으로 두 번 작동했지만, 세 번째 테스트에서 결국 하방 이탈 지지 → 저항선으로 작용 할 수 있음 3. 현재가 $73.57 / SMA 20 -> $83.78 반등이 나와도 80~84 구간이 먼저 천장으로 작동 이 구간 돌파 전까지 추세 전환이라 부르기 힘듦 4. 단기 핵심은 'Fill the GAP' + '하락 추세선 돌파' 5월 고점에서 이어지는 하락 추세선 돌파 여부 If, 돌파 + 거래량 확인 → 매물대 재진입 테스트 If, 실패 → 추가 하락 열림 5. 이평선 분석 이평선 수렴으로 압축된 구간(94~99달러)을 돌파할 경우, 저항이 일시에 지지로 전환되는 상승 가속 구간이 열릴 가능성 -> 다만 현재로서는 방향성이 중립을 가리킴 6. 매크로 변수 ① 금리 동결 지속 → USDC 준비금 수익 방어 ② 클라리티 법안 8월 이전 통과 여부 → 섹터 재평가 촉매 다음 실적 발표는 8/18, CRCL과 COIN(코베)의 계약 갱신도 8월 -> 갱신 구조가 어떻게 될 지도 중요함

bitcoin:native 현시점 가장 현실적이고 보수적인 Claude의 예측 자료 바닥 예상 시점 - 26년 10월, 가격은 $52K(Base Case) 전고점 돌파 예상 시점 - 27년 10월(Base Case)

$MSFT 어제 거래량 무려 186M — 10일 평균(44M)의 4배 최근 마이클 버리 MSFT 2028년 만기 콜옵션 포지션 공개 TTM P/E 21배. 5년 중앙값은 34배. 다음 실발은 7월 28일 도저히 단순한 시그널로 보이지 않는다

ethereum:native ETH이 하루에 20~30% 오르는 게 불가능한 일이라고 생각하는가? 세상은 우리 생각대로 흘러가지 않음, 그럼 재미없거든